同力铝业股份有限公司航空锻造-打造世界级特种锻造产业基地

机械中负载高、工作条件严峻的重要零件，除形状较简单的可用轧制的板材、型材或焊接件外，多采用锻件。铸锻件，特别是大型铸锻件，如航空航天、核电、海上平台、高速列车等铸锻件，技术含量高，既是国家装备制造业的基础行业，是国家独立建设的命脉行业，也是关系到国家安全和国家经济命脉的不可或缺的战略性行业。

锻件在航空领域发挥着核心作用。按重量计算飞机上有85％左右的构件是锻件，它们是飞机的“骨骼”。飞机发动机的涡轮盘、后轴颈（空心轴）、叶片、机翼的翼梁, 机身的肋筋板、轮支架、起落架的内外筒体等都是涉及飞机安全的重要锻件。飞机锻件多用高强度耐磨、耐蚀的铝合金、钛合金、镍基合金等贵重材料制造。航空锻造件直接关系到飞行安全，2008 年1 月份，由于金属纵梁锻件断裂，美国一架F-15 战斗机坠毁，并引发了F-15 的大面积的停飞，一度另其国土防空吃紧。

近年，随着我国空军建设的持续加速，三代机、预机、大运等装备建设不断实现突破，军用航空锻件市场欣欣向荣。

另一方面，民用航空锻件市场潜力则更大，每年仅国际民用航空锻造市场就超过150 亿美元。随着锻造产业向我国的转移，和国内民用航空制造业的发展，这一市场将越来越有吸引力。

航空锻造业空间巨大，但是也具有很高的壁垒：

技术壁垒

航空锻造件主要由高特种合金制造（钴基、镍基），制造工序多且均为专用技术，常规的通用技术含量少、特种技术要求高。

人才壁垒

除了技术研发外，锻造过程中的部分核心生产环节也需要由人工来完成，因此，锻造需要拥有一支技术水平高，经验丰富的技工队伍。

设备壁垒

航空锻造需要的加工设备种类多、单位价值高，专用程度高，且使用过程也需要相当的经验积累。

行业准入壁垒

航空锻造如果供应军品需要军品资质，而如果要进入国际民用航空锻造件市场则需要通过复杂而漫长的认证过程。

由此可见，拥有核心竞争力的国内航空锻造企业将幸运的身处一片广阔的“蓝海”。而当下，航空锻造也是中航重机的龙头业务，贡献了半数以上的利润。公司旗下锻造企业包括陕西宏远、贵州安大、景航炙诚、无锡卓越，它们各有所长，形成了大中小、高中低、军民结合的完整产品线。2010年，公司航空锻造事业部架构初步建成。

目前，中航重机的锻造业务以安大和宏远为核心，2009 年共计实现收入19 亿元，同比增长46％，成为公司业绩增长的主力。安大和宏远80％以上的产品配套航空军工，主要用于航空发动机和机身结构件。通过对安大和宏远的整合，中航重机初步完成了对军用航空发动机和军用机体结构锻件的垄断之势，议价能力和采购优势进一步增强。未来，随着我国三代战斗机的列装、国产发动机的放量，和大型运输机等新项目的投产，安大和宏远的军品业务前景广阔。2010 年前三个月，宏远收入已超过3 亿元，全年经营目标12.5 亿元，增长情况良好。3 月份，宏远的43 寸超大型模锻动叶片研制取得突破性进展，实现小批考核试生产目标，这为日后进军超大型叶片市场奠定了坚实基础。另外，中航重机已经与Rolls-Royce、GE、P&W、GOODRICH 签订了长期协议，成为其长期供应商，未来国际航空锻造业务发展空间可观。

另外，西安三角航空科技有限责任公司（宏远相对控股39.22％）的建成投产，将进一步提高公司在航空军品和高端锻造业务方面的市场占有率。近期有望成为公司锻件新的业务增长点。西安三角投资建设的一台400MN（4 万吨）大型航空模锻液压机和一套大型模锻件加工生产线是国家科技部的重点项目，是为大飞机项目配套的核心装备。项目总投资近4 亿元，建设期2 年，计划于2010年底建成投产，投产后年产值有望达到5 亿元，利税1 亿元。目前，航空锻造市场中，除了安大和宏远外，还有大约20％份额由德阳二重和上钢五厂占据，它们相对安大和宏远的最大优势就是大型锻造设备。但是，随着西安三角科技公司4 万吨模锻液压机的投产，凭借系统内的配套优势，这部分系统外市场份额很可能回归到中航重机，届时，中航重机的航空锻造业务将更加具有竞争力。

而除了大飞机各类框、梁整体化生产外，该设备还可用于生产航空发动机用高合金、钛合金、超高强度钢涡轮 盘、压气机盘、燃气发电机盘和烟气发电机盘等盘类件以及其它航空、航天、电力、船舶等大型结构件，是制造业升级中的国家战略装备，具有广阔的发展空间。

4 万吨模锻液压机完成后，公司还将建设8 万吨模锻液压机，力争将公司建成为世界上最大的模锻件生产基地。

景航炙诚现有的设备和实物资产以景航锻铸为主，景航锻铸是原二航下属的专业化锻铸企业，具有年产锻件20000 吨、铸件4000 吨、各类汽车配件800 万件（套）的生产能力，目前产品以中小型航空模锻件为主，还有部分民品业务。2010 年1 季度公司运营情况良好，当季预计实现利润约1000 万元。

中航卓越则是中航重机发展民用锻铸业的桥头堡。卓越地处无锡是我国民用锻铸件和其下游民营制造业的聚集地，产品运输成本低，并拥有客户网络优势。中航重机对卓越的整合使其产品线更加完善，区域布局更加合理。

未来，随着国内装备制造业的升级和国外锻造业务的转移，以及大飞机、大运、核电、大型水面舰艇、新一代运载火箭等国家级项目的拉动，公司作为锻造龙头企业必将明显收益。公司计划至“十二五”末建成中国的特种锻铸产业基地，设立国内一流水平的特种锻铸国家级研发中心，成为世界前三大特种材料锻铸件供应商。

针对未来几年锻造业务的收入和毛利率情况，我们的预测和核心假设如下；.. 作为航空锻造件核心供应商，安大和宏远的军品业务收入增速保持在25％以上。

2010 年完成收购的卓越年内实现收入约1 亿元。

2010 年，炙诚年内实现收入约2 亿元。

随着ARJ21、大运和大飞机项目的实施，公司航空锻造业务中长期内保持较快发展。

随着公司业务规模和产品线的迅速扩大，通过消除同业竞争，集中采购、提高议价能力等手段，公司锻造业务盈利水平稳步提升。